Ha jól értem, a nyakig eladósodott olasz állam legarantálja a (majdnem inszolvens) bankok kötvényeit, amelyek ezután hirtelen akkora minőségi javuláson esnek át, hogy már be lehet repózni az ECB-hez a tegnap említett 3-éves hitelprogram keretében, és az így kapott ingyenpénzből lehet venni bármit, például állampapírokat, saját, alulértékelt kötvényeket, stb. És amiről tegnap írtam, mára Bloomberg vezércikk :)
A bank-állam együttműködés, garancia újabb csavart ad a történetnek, itt már igazi varázslás folyik, figyeljük, ahogy semmiből lesz valami, és ahogy a bankok profitja megugrik, tőkehelyzetük megjavul.
A bankok simán visszavehetik a piacon saját kötvényeiket - típustól függően mondjuk 50-95% közötti árfolyamon - erre kapnak állami garanciát, berakják az ECB-hez, aki ad nekik érte eurót 1%-os kamatra hitelben, miközben a bank könyveiben ott marad az 50-60-70-80-90-en megvett saját kötvénye X % hozammal (ahol X bőven nagyobb, mint 1%). A bank kap mondjuk éves 6%-ot (magától), fizet 1%-ot, kockázat nulla - valójában itt az történik, hogy amennyivel 100% alatt a bank visszaveszi a kötvényét azt azonnal megnyeri, és 1%-on "korlátlan" mértékben tud bevonni forrást, tudja magát finanszírozni. Ezzel a csodával a bankok nagyon komoly nyereséghez jutnak gyakorlatilag kockázatmentesen, részben megszűnik finanszírozási problémájuk, és még saját tőke sem kell hozzá, sőt a saját tőke szépen gyarapodni fog, később könnyebb lesz teljesíteni a tőkemegfelelést.
A befogadható kötvények körének tágítása önmagában is sokat segít, az állami garanciákkal még tovább bővül a bankok lehetősége, és 3 évre nem csak ingyen pénzt és biztos finanszírozást kapnak, hanem egy automatikus profitgyárat is. Ez valóban mágia. Az ingyenpénz részben a bankok tőkehelyzetét fogja javítani, de részben utat talál máshova is, elsősorban az állampapírpiacokra. Ez az európai QE, és mivel éppen olyan rossz hangulatban, reménytelen helyzetben, egészen váratlanul érkezik, mint 2010 nyarán az amerikai verzió, könnyen lehet, hogy hasonlóképpen tartós hatást vált ki.
