Egyre több jel kezdett arra mutatni, hogy talán mégsem lesz olyan komoly a növekedés, talán mégsem lesz olyan komoly kereslet az árukra, és ha sok a long pozíció, akkor egy kisebb szikra is elég a robbanáshoz: úgy döntöttek jópáran, hogy jobb félni, mint megijedni, és zárták a pozíciókat, ami masszív likvidációhoz és hólabda szerű stoploss eladási hullámhoz vezetett.
Mi vár ránk ezek után?
Egy dolog továbbra is biztosnak tűnik: ha a javuló növekedési kilátások esetén nem emeltek kamatot a nagy jegybankok, akkor romló kilátások mellett ennek aztán végképp esélye sincs, a ZIRP* fennmarad. Sőt, nem lehetetlen, hogy az európaiak is befejezték a kamatemelést. Az európai kamatemelést egy dolog támasztotta ugyanis alá: az árupiacok erősödése. ha ez megszűnik, okafogyottá válhat az emelgetés, különösen ha tovább nőnek a periférián a feszültségek - ez utóbbira pedig minden ok megvan. Ha így lesz, akkor az euró tartósan lejtőre kerülhet.
Az árupiacokon valószínűleg jópár héten át tartani fog még a likvidálás, csapkodás, de a hosszabb távú trendet a ZIRP továbbra is fenntarthatja majd.
A részvénypiacokon hasonló a helyzet: a ZIRP vs lassulás játszmát láthatjuk, és attól függően, hogy hol, melyik, milyen erősen hat, várható a végeredmény. Európa ebből a szempontból nem áll jól: komoly lassulás (sok országban recesszió a megszorítások miatt) és az ECB MÉG eléggé kemény. A fejlődőkre furcsa módon még kissé pozitív is lehet az árupiaci beesés. csökkenti az inflációs nyomást és a jegybanki kamatemelési kényszert - és éppen a kamatemelgetés volt itt az, ami a részvénypiacokat az elmúlt hónapokban lenyomta (pl. Brazília). Ugyanakkor a globális lassulás nekik sem feltétlenül jó hír.
MÁS:
Magyarországon meglepően vehemensen látott neki a kormányzat az Orbán-csomag végrehajtásának, az egyetemek betámadás például még nagyon jól is elsülhet hosszabb távon, és talán azt jelzi, hogy hozzá mernek nyúlni a korábban érinthetetlen területekhez is: pozitívan meg vagyok lepődve, s habár a csomag implementációs kockázatai még mindig nagyok, szerintem némiképp csökkentek. Plusz a jó hangulatban lezavartuk az idei devizafinanszírozást, ami nagyon okos lépés volt az ÁKK részéről.
Ceterum censeo: az államadósságválságok évtizede van, ezt egyszer se felejtsük. Előbb-utóbb mételyként fog tovább terjedni Európában is a baj.
A múltkori megjegyzéshez kaptuk Tibitől (félig tele a pohár avagy félig üres) ezt a nagyon jó képet:
