Persze az olajárak esése egyben nagyon jó hír is a fogyasztóknak, olcsóbb lesz a benzin, a szállítás, több marad más kiadásokra. Az esés szignifikáns: az egy hónapja 125, négy napja 120 dolláron tartózkodó Brent olaj 112 dolláron van jelenleg (az évet 107-en kezdte). A métely forrása, a növekedés gátja, továbbra is Európa, ahol a következő hónapokban valószínűleg óriási viták lesznek a deficitcsökkentés kapcsán, és úgy vélem a németek magukra maradnak, Európa pedig egy lassabb deficitcsökkenési pályára áll, de ehhez az ECB hathatós segítésére is szükség lesz, ami további pénznyomtatást, alacsonyabb kamatokat és gyengébb eurót kellene hogy jelentsen.
A megoldás valószínűleg az lesz, hogy strukturális átalakításokat vezet be a legtöbb ország (munkaerőpiac felszabadítása, nyugdíjkorhatár emelése, stb.), ami hosszabb távon jó, és növekedésösztönző, de rövidebb távon nem fogják tovább nyesni a költségeket, mert az kontraproduktív, hanem több évre nyújtják el a költségek lassú csökkentését.
Ugyanazt látom, mint eddig: Európában ez a környezet a vállalati kötvényeknek kedvez, a részvényeknek nem. Ha pánik alakulna ki, akkor azonban meg kell venni az európai részvényeket, mert a pánik hatására valószínűleg erős politikusi reakció lenne, ami egyben meg is fordítaná a pánikot: ha a politikusok megijednek, akkor mi megnyugodhatunk, mert azonnal akcióba lépnek, és valami jóféle elektrosokkal helyrerakják a gazdaságot...
Az amerikai részvénypiac helyzete kérdéses, alapvetően konstruktív vagyok, de a negatív hangulat lehúzhatja a mélybe, mielőtt újabb emelkedő fázis kezdődik.
Magyarországon a megnyugvás (erősödő forint, összeomló hozamok) véleményem szerint nem csak az IMF-tárgyalások előremozdulásának szólt, hanem a konvergenciaprogramnak is: a mostmár állandósult, de átnevezett szektoradók segítségével a magyar adósságpálya fenntarthatóvá válik, lesz esélye tovább csökkenni a hozamoknak (bár ha Európában aggodalmak lesznek, akkor előtte még könnyen lehet emelkedés, pláne, hogy a hazai gazdaságpolitikusok tovább folytatják a hintapolitikát...
