A megemelt költségvetési hiánycél is jelzi, hogy a magyar kormány jelentős közfinanszírozási kihívásokkal kénytelen szembenézni – áll a Fitch Ratings Londonban ismertetett új helyzetértékelésében.
A nemzetközi hitelminősítő felidézi, hogy a kormány a hazai össztermék (GDP) 7,5 százalékára emelte ESA-bázison számolt idei deficitbecslését az eredetileg kitűzött 3,7 százalékról, illetve az előző kormány által 5 százalékra korrigált újabb hiánycélról.
Látszanak a választási költekezés hatásai
A Fitch szerint a jelenleg érvényes deficitelőrejelzés a gyengébb gazdasági növekedést, a választások előtti jelentős költségvetési intézkedéseket, az előző költségvetésben nem teljes mértékben szerepeltetett kiadási kötelezettségvállalásokat, valamint az aszály és az energiaválság költségeit tükrözik.
A Fitch Ratings közölte: Magyarország jelenlegi „BBB” szintű – a befektetési ajánlású kategória alsó szélénél egy fokozattal jobb, de negatív kilátású – szuverén adósságosztályzatának további alakításában központi szerepet kap az új kormány középtávú költségvetési stratégiájának hitelessége, valamint az, hogy a kormány lefelé tartó pályára tudja-e helyezni a közadósságot, és az is, hogy mindezek milyen hatást gyakorolnak a magyar gazdaság növekedésére.
A hitelminősítő felidézi az új magyar kormány becslését arról, hogy az általa végrehajtott szakpolitikai kiigazítások nélkül az államháztartási hiány az idén elérné a hazai össztermék 8,3 százalékát.
Egyszeri tételek hatására a júliusi egyenleg többletet mutatott, de a Fitch várakozása szerint a hiány az év későbbi szakaszában valószínűleg tovább mélyül, részben az EU-folyósításokhoz kötődő nagyobb kiadások miatt – áll a cég Londonban bemutatott új helyzetértékelésében.
Az elemzés szerint a korrigált hiánycél nagyobb mértékű idei költségvetési romlást jelez, mint amennyivel a Fitch a magyar szuverén osztályzat júniusban végrehajtott idei első felülvizsgálata során számolt, a hitelminősítő ugyanis akkor 6,4 százalékos GDP-arányos államháztartási deficitet valószínűsített 2026-ra, és azt prognosztizálta, hogy a hazai össztermékhez mért államadósságráta 2027 végéig 76,2 százalékra emelkedik a tavalyi 74,6 százalékról.
A hitelminősítő hangsúlyozza, hogy ez is jóval meghaladta volna az általa „BBB” szuverén besorolási kategóriában nyilvántartott gazdaságok államadósságrátáinak előrejelzett 58 százalékos mediánját, ám a magyar kormány immár 2026 végére is 77,5 százalékos államadósságrátával számol, elsősorban az alacsonyabb nominális GDP-növekedés, a magasabb költségvetési hiány és a valószínűleg szintén emelkedő hitelpiaci költségek miatt.
Fotó: DepositPhotos.com
Elkötelezte magát a kormány
A Fitch kiemeli ugyanakkor azt is, hogy a jelenlegi kormány megerősítette szándékát annak a középtávú stratégiának a rögzítésére, amelynek célja, hogy 2030-ig teljesíteni lehessen az euróövezeti csatlakozás kritériumait, vagyis a 3 százalék alatti költségvetési hiányt és a 60 százaléknál nem magasabb GDP-arányos államadósságrátát.
Ha a kamatköltségek lejjebb mennek, az – kedvező finanszírozási kondíciókat feltételezve – alátámaszthatja a konszolidációs programot, jóllehet bizonytalan, hogy a tervezett kiadási felülvizsgálatokkal és az állami intézmények hatékonyságának javítását célzó intézkedésekkel potenciálisan mennyi megtakarítás érhető el – áll a Fitch Ratings helyzetértékelésében.
A cég szerint a költségvetési konszolidáció és az adósságcsökkentés a gazdasági növekedés mellett attól is függ, hogy a forint – amely eddig 4,7 százalékkal erősödött az euróhoz képest – milyen további árfolyampályát követ.
A magyar gazdaság növekedési üteme 2023 óta elmarad a környékbeli társgazdaságokétól, elsősorban a gyenge külső kereslet, a megnövekedett szakpolitikai bizonytalanságok, az EU-folyósítások késleltetése, valamint a költségvetési kiigazítások által az beruházásokra gyakorolt hatások miatt – áll a Fitch Ratings elemzésében.
Így bővülhet a gazdaság 2027-ben
A hitelminősítő közölte: az előző kormány utolsó teljes évében, 2025-ben elért 0,5 százalékos gazdasági növekedés után 2027-ben már 2,5 százalékra gyorsuló GDP-bővülést vár Magyarországon.
A Fitch várakozása szerint ebben kedvező szerepe lesz annak is, hogy az EU-folyósítások felhasználása nyomán erősödik befektetési aktivitás és a magánszektorbeli fogyasztás.
A cég kiemeli, hogy Magyarország visszanyerte hozzáférését 10 milliárd euróhoz az ellenállóképesség javítására és a kilábalás elősegítésére szolgáló európai uniós pénzügyi eszközből (RRF), és további 6,4 milliárd euróhoz az uniós kohéziós forrásokból.
A Fitch közölte: várakozása szerint a tényleges lehívások ezeknél az összegeknél alacsonyabbak lesznek, de így is meghaladhatják a cég korábbi várakozásait, különösen az RRF-folyósítások esetében.
A magyar gazdaság növekedésére gyakorolt hatás azonban továbbra is bizonytalan, tekintettel a végrehajtási kihívásokra és a hosszabb távú strukturális korlátokra, beleértve a gyenge termelékenységi teljesítményt és a hanyatló versenyképességet.
Az MNB legutóbbi kamatcsökkentései ugyanakkor várhatóan lendületet adnak a gazdasági növekedésnek és elősegítik az államadósságszolgálati költségek csökkentését – áll a Fitch Ratings londoni elemzésében.
