Zsiday Viktor megmondja

Mindent eláraszt a japán jen - Matolcsyékat is segíti

2013. április 8. 08:04

A japánok 15 éve fetrengenek a deflációs pokolban, és úgy tűnik komolyan eldöntötték, hogy ebből elég volt. A várakozások sem voltak kicsik, de ezt sikerült felülmúlni.

MNB: ez csak az első lépés

2013. április 5. 08:58

Az MNB háttéranyagát olvasva egyértelmű, hogy a tegnap bejelentett programot próbálták a lehető legóvatosabban előkészíteni és megfogalmazni. A program kiötlői láthatóan nagyon tartottak attól - joggal - hogy kis országunkban a monetáris unortodoxia óriási károkat tud okozni.

Meneküljünk a bankbetétekből?

2013. április 3. 06:16

Egy barátom megkért, hogy mindenképpen szóljak 2 nappal mielőtt - Ciprushoz hasonlóan - Magyarországon is jön a betétek befagyasztása és megnyírbálása (haircut). Szerencsére ilyenre sok esély nincsen. Miért?

Az arany és ezüst gyengesége megdöbbentő

2013. április 2. 06:02

Habár az európai gazdaságpolitikusok elég komoly válsághullámokat generáltak a ciprusi ügy inkompetens kezelésével, ám úgy vélem, hogy ennek ellenére fennmarad az idei évre jellemző tőkepiaci felállás.

Paradigmaváltás a hazai monetáris politikában

2013. március 25. 07:10

Az elmúlt bő 10 évben - nagyon leegyszerűsítve - úgy működött a hazai kamatpolitika, hogy a hosszabb, nyugodt időszakokban szép lassan csökkent a kamatszint, majd a hirtelen sokkok hatására, a meggyengülő forintárfolyamra válaszolva, annak védelmében, és a forint visszaerősítésének szándékával a jegybank hirtelen nagyot emelt a kamatszinten. Ez megtette a hatását, a forint árfolyama stabilizálódott, vagy elkezdett erősödni, és ismét megindulhatott a kamatcsökkentési ciklus.

A jégkorszak vagy a tűzhalál közül választhatnak a jegybankok

2013. március 20. 15:25

Nem mintha a közeljövő szempontjából számítana, de azt hiszem, hogy a globális adósságválság más pályán fut, mint amit eredetileg gondoltunk, és ez a következő éveket jelentősen befolyásolhatja, ezért gondoltam, írok róla pár sort.

Furcsa kettősség

2013. március 19. 09:46

A Ciprus körüli hercehurca elfeledteti a globális helyzetet, pedig koránt sem csak Ciprus miatt vannak problémák. A piacokra nézve az látszik, hogy nincs növekedés a világgazdaságban, illetve nagyon gyenge.

A ciprusi megoldás csúnya, de nincs más út

2013. március 19. 06:04

Egy telefonbeszélgetés után arra jutottam, hogy az előző bejegyzésben valószínűleg nem voltam teljesen érthető.

Megtörtént az elképzelhetetlen, elveszik a betétesek pénzét

2013. március 18. 08:52

Habár már 2-3 éve konferenciákon arról beszéltünk, hogy a súlyos adósságválság miatt a kormányok olyan lépéseket fognak tenni, amilyeneket el sem tudunk képzelni, azonban Ciprus engem is meglepett, pedig azt hiszem elég erős a fantáziám.

Exportáljuk szét a világot, mint a kínaiak!

2013. március 13. 09:40

Előrebocsátom, hogy hányingerem van a "mesterterv" szótól, amely az angol master plan tükörfordítása. Ennél rusnyább magyar szót ritkán hallok, kár hogy kezd meghonosodni a közéletben. De nem nyelvészeti vitát akarok lefolytatni, hanem az Orbán-Matolcsy kettős forinttal és kamatokkal kapcsolatos kibontakozni látszó tervéről írnék inkább.

Kádár hitele

2013. március 12. 06:10

Ha majd nekem is lesz annyi időm mint (egy nemzetgazdasági miniszternek) jegybankelnöknek, akkor én is fogok hetente recenziókat írni, de egyelőre ennyire nem telik a szabadidőmből. Mindenesetre Jaksity Gyuri és Vakmajom kolléga is megemlítette nekem Mong Attila: Kádár hitele című könyvét, és gondoltam elolvasom.

Az MNB bevételével szélesre tárult a kormány fantáziája

2013. március 7. 06:10

Az MNB bevételével hirtelen szélesre tárult a kormány fantáziája és asszociációs képessége. Szeretnék egyszer, s mindenkorra eltüntetni a magyar gazdaságot megnyomorító devizahiteleket a rendszerből. Habár a cél helyes, a megvalósítása nagyon nehéz.

S.O.S.

2013. március 5. 06:04

A hazai gazdaságot évek óta gúzsba kötő devizaadósság problematikájára keresi a kormány a választ, és várhatóan az MNB-vel együtt fog közbelépni - derült ki Varga Mihály szavaiból.

Már nem érdekli a külföldieket annyira a magyar állampapírpiac

2013. február 25. 16:13

Miközben 2012-ben végig vásárolták a külföldi befektetők a magyar állampapírokat, tekintet nélkül a hazai és európai problémákra, ám 2012 ősze óta nem emelkedett az általuk birtokolt állomány, sőt az elmúlt hetekben folyamatosan esik.

A korábban überoptimista Orbán-kormány immáron realista lett

2013. február 25. 07:10

A Magyarországot 2006 óta legyengítő depressziónak vége, és újra a növekedés útjára lépünk. Egyébként ugyanez igaz Európára is.

Itthon is megvalósul a "pénzügyi elnyomás"

2013. február 21. 09:28

Mivel az elmúlt fél évben erről elég sokat írtam, a jegybankelnökváltás és a konkrét intézkedések bejelentése előtt már megpróbálok nem foglalkozni a témával, de a napi.hu cikke után úgy gondoltam, egy utolsó, rövid összefoglaló mégis csak hasznos lenne.

Gyorsan ölő méreggé tud válni pillanatok alatt a hitel

2013. február 20. 09:55

Kevesen ismerik William C. Durant történetét, pedig nagyon tanulságos, ráadásul a XX. század első két évtizedének egyik legismertebb üzletemberéről, befektetőjéről van szó.

Az lenne meglepő, ha nem lenne mély recesszió

2013. február 15. 07:13

Nem kellene, hogy túl nagy meglepetést keltsen, de mégis, a vártnál sokkal rosszabb számokat látva sokan megijedtek. Ilyen mély recesszió lenne Magyarországon?

Jó hír=rossz hír

2013. február 13. 09:37

A jó hír az, hogy Magyarországnak sikerült eladnia 3,25 milliárd dollárnyi államkötvényt. A rossz hír ugyanez.

A hitelundor kora, vagy mégsem?

2013. február 12. 14:46

Elméletileg a 2008-as válság lezárta a hitelnövekedés korát. Mind a lakosság, mind a vállalati szektor erősen eladósodott, és a válsággal elindult az adósságleépítés kora.

Érthetetlen, miért mérik ilyen olcsón a letelepedési államkötvényt

2013. február 11. 08:34

Nem igazán értem ezt a letelepedési államkötvényt. Főleg azt nem, hogy ez miért olyan jó Magyarországnak. Minden újságcikkben az van, hogy "250 000 euróért lehet letelepedni Magyarországon", mikor valójában ez nem igaz.

Hoztunk Matolcsyt, meg nem is...

2013. február 6. 10:10

No, a bíró okos leánya ismét előkerült - ezúttal a monetáris politika jövőjével kapcsolatban.

Nagyon megerősödni nem tud a forint, mert akkor "kivágják alóla a kamatot"

2013. január 31. 08:31

Habár itthonról néha úgy tűnik, mintha a forint árfolyamát pusztán a leendő jegybankelnök körüli találgatások és a várható unortodox monetáris politikai eszközök mozgatnák, a valóság az, hogy általános KEU jelenségről beszélünk.

ÁKK-Bank?

2013. január 29. 13:42

Fontosnak tűnő hír: "A Magyar Közlöny hétfői számában megjelent határozatában a kormány azonnali hatállyal arra kérte fel Matolcsy György nemzetgazdasági minisztert, hogy készítsen törvényjavaslatot, amely lehetővé tenné a Magyar Államkincstár számára a betétgyűjtést."

Lesz-e kamatvágás? (Update: tévedtem, vágtak tovább)

2013. január 29. 07:37

Szerintem ma nem lesz kamatvágás Magyarországon. Vannak akik, próbálják bonyolult modellekkel és érvekkel megpróbálni magyarázni és végiggondolni, hogy mi a hazai monetáris politika célja, mennyire konzisztens, folytatja-e még az inflációs célkövetést, stb.

A jen teljes összeomlására van szükség

2013. január 28. 12:22

1995-ben lehetett utoljára olyan momentumú jengyengülést látni, mint amilyen az elmúlt heteket jellemezte.

Lehet más a monetáris politika?

2013. január 21. 06:13

A kormányzat, és kormányzat közeli elemzők szerint lehet. Korábban Matolcsy miniszter úr beszélt erről, most pedig...

Menekülés a svájci frank bunkeréből

2013. január 18. 09:07

Néha még nekem is igazam van. Úgy tűnik, komoly exodus van a svájci bunkerből, a frank az euróval szemben 1,25 közelébe gyengült az 1,20-21 közötti szintekről néhány nap leforgása alatt.

Carpe diem! Zseniális a rezsicsökkentés

2013. január 16. 15:16

Az az igazság, hogy megvilágosodtam. Rájöttem, hogy a rezsicsökkentés a legzseniálisabb gazdaságpolitikai lépés az elmúlt 2 évben. Habár hosszútávon borzasztóan káros, és a magyar energiabiztonságot, valamint növekedési kilátásainkat nagymértékben veszélyezteti, egyszerre számos olyan célt ér el vele a kormány, amit szeretne.

Az ÁKK "lopakodó bombázója" és az MNB halálcsillaga

2013. január 15. 06:04

A legutóbbi hírek alapján úgy néz ki, hogy - ellentétben a piaci várakozásokkal - a magyar államnak nem is nagyon kell külföldön devizakötvényt kibocsátania, miután a "lopakodó" megoldás teljes mértékben bejött, 1 milliárd eurónyi finanszírozást szerzett rövid időn belül a magyar állam.

A pénzügy alkímiája - ahogy Soros fogalmazott

2013. január 11. 11:13

Összeomlás van a kötvényhozamokban, tart a tavalyi sztori, a hozamvadászat. A nulla növekedésű, nulla inflációhoz konvergáló környezetben a befektetők úgy látják, hogy a hozamok mindenhol nulla felé tartanak, ott is lesznek jó sokáig, és a kockázatosabb kötvénypiacokból is próbálják még kicsikarni a maximumot, amíg lehet, addig veszik a hozamtermelő eszközöket. Zsiday Viktor elemez.

Siker, mely jó kiindulási alap lehet(ne)

2013. január 9. 05:13

Habár a kormányzat még jelentős fiskális expanziós tervekkel vágott neki 2010-nek, állami költekezéssel kívánván berobbantani a hazai növekedést, ám később felismerte, hogy az európai adósságválság, a külső, EU-s kényszer (nem kapunk pénzt Európától, ha nem szorítjuk le a hiányt) és a "pénzügyi függetlenségi harc" (akinek kicsi a hiánya, azt jobbára békén hagyják a piacok) is abba az irányba mutat, hogy a költségvetés hiányát le kell csökkenteni.

Akkor iszik a ló, ha inni akar

2013. január 7. 07:10

A világ egyik leghíresebb közgazdásza, Keynes hozta fel azt a hasonlatot, hogy oda lehet vezetni a lovat erővel a folyóhoz, de inni úgyis csak akkor fog, ha ő akar.

Meglepetés!

2013. január 4. 13:19

Mi tudna igazán jó meglepetést okozni a piacoknak?

Vadkelet magyar módra

2013. január 4. 05:19

Írtam két éve egy kis könyvecskét a nagy tőzsdei válságokról és mániákról. Ebben az egyik főszereplő, és személyes kedvencem Jay Gould, aki egy igazi szívtelen, gonosz spekuláns volt.

Mi lesz jövőre?

2012. december 31. 08:11

Sokan szeretnék tudni, hogy mit hoz a jövő év? Vajon megússzák-e az amerikaiak a költségvetési szakadékot? Vajon megbirkózik-e Európa a növekedésnélküli évekkel, anélkül, hogy a társadalomban súlyos törések keletkeznének? Vajon sikerül-e a japánoknak új világcsúcsot dönteni államadósságban, és mindezt mégis megúszni? És vajon elindul-e a magyar monetáris unortodoxia, annak minden várható következményével együtt?

Dagobert bácsi bajban van az arannyal

2012. december 23. 10:31

Számos érdekes esemény zajlott a héten a piacokon.

A magyar gazdaságpolitika atyaúristene nem érti a gazdaságot

2012. december 21. 05:12

Ha néhány kentucky-i hillbilly hisz abban, hogy az amerikai elnököt az UFO-k irányítják, nem probléma. Higgyenek, amiben akarnak. Ha néhány magyar abban hisz, hogy vannak valamiféle mindenkin uralkodó pénzügyi erők, akik tökéletesen előrelátják és kontrollálják a tőke- és pénzpiacokat, és ezt a csodálatos erejüket mindenféle politikai célok kikényszerítésére használják (ahelyett, hogy keresnének egy csomó pénzt vele, meg egyébként is kik ők vajon???), arra csak legyintünk, hiszen nem értik, hogy működik a világgazdaság, milyen sokszereplősek a piacok, milyen sok érdek és ellenérdek sokszor véletlenszerű találkozása alakítja a gazdasági folyamatokat, s velük együtt a pénzügyi termékek árfolyamát.

Addig "kóstolgatják" a piacokat, míg bele nem futnak egy nagyobb combosba

2012. december 17. 05:31

Az Eximbank nemrégen 500 millió dollárnyi kötvényt bocsátott ki - természetesen állami garanciával - ami a saját tőkéjének a sokszorosa. Felvetődik a kérdés, hogy mire fog ez a pénz elmenni? Annál is inkább fontos ez, mivel az Eximbank 2 milliárd eurós keretösszegű programot állított fel, tehát újabb kibocsátások is jöhetnek.

In bonds we trust

2012. december 10. 06:04

A francia tízéves állampapírok hozama még SOHA nem volt olyan alacsony mint a héten: beestek a bűvös 2% alá. Az olasz tízéves állampapírok két éve nem voltak ilyen alacsonyan (4,5%). Az ír kötvényeket 2010 nyarán láttuk itt utoljára (4,5%). Magyarországon soha nem látott csúcsra szökött a külföldiek által birtokolt állampapírállomány:

Párhuzamos életrajzok: Gyurcsány és Varga

2012. december 7. 13:01

Nincs új a Nap alatt. Sem a kezdetekben, sem a befejezésekben.

Szelektív marhaság

2012. december 7. 05:19

Értem én persze, hogy az S&P-nek nyilván vannak belső szabályai, ami miatt ezt a lépést meg kell tennie, de valójában fel- , és nem leminősítenie kellene Görögországot. Miért is?

Gyengülhet-e a svájci frank?

2012. december 4. 05:31

A múltkor már írtam a frankról, de minél többet foglalkozom a témával, annál inkább úgy látom, hogy a következő évben könnyen jöhet egy 4-7% körüli svájci frank gyengülés, ami igazi áldás lenne a magyar lakosságnak és vállalatoknak.

Lesz IMF megállapodás? Dehogyis!

2012. november 30. 12:13

Azért nem lesz, mert nincs rá szükség, és ezt mi sem mutatja jobban, mint a lakosságnak ÉS intézményeknek kibocsátott Prémium Euró Magyar Államkötvény.

Lehet 4 százalék a magyar alapkamat? Lehet!

2012. november 29. 10:43

Ha szerencsénk van és nem rontjuk el. A világban elképesztő hozamsivatag alakult ki, az összes fejlett országban nulla a nominális kamatszint, ami reálértelemben veszteséget jelent. A befektetők két dolgot tehetnek: vagy ülnek a biztonságban, és szépen lassan bukják el a vagyonukat, apró lépésekben, vagy elkezdenek magasabb hozamú eszközöket keresni. Ez utóbbi mindaddig lehetséges, amíg nem ijednek meg valamiféle külső sokktól.

Gyakorlatilag csődgondnokot kaptak a görögök

2012. november 27. 08:28

Európának és az IMF-nek végre sikerült elvi szinten megállapodni a görögökkel kapcsolatos teendőkről, habár mint a dokumentumból kiderül, még mindig maradtak nyitott kérdések, és a végső megállapodás is csak később kerülhet aláírásra.

Kapar a periféria-bika?

2012. november 27. 05:04

Az első világháború előtti aranystandardról olvasgatva folyamatosan az derült ki számomra, hogy a rendszer nem csak azért volt olyan stabil, mivel a magországokban (UK, FR, DE) a jegybankok teljes mértékben elkötelezettek voltak az aranystandard iránt, és baj esetén egymást is kisegítették. Legalább ilyen fontos volt, hogy ezt a befektetők tudták, és hitték is.